DER PREIS DES VERTRAUENS

Eines der dümmsten Dinge, die die Menschheit immer wieder getan hat, ist, die Macht anzugreifen und dann zu hoffen, sie zu besiegen.

So wird Macht niemals besiegt.

Stattdessen versucht man, sie zu verstehen und, wann immer möglich, sie zu teilen.

Selbst wenn man sehr wenig davon besitzt, so wie ich in meinem Schreiben.

Es genügte ein Blick in die Anthropologie, um zu verstehen, dass der erste große Verlierer der Geschichte der Mann war, als er der Frau begegnete, und dass sich nach Millionen von Jahren nichts geändert hat.

Die Belege häufen sich nur weiter.

Jemand ergreift die Macht.

Jemand verliert sie.

Jemand glaubt, sie zu besitzen.

Jemand erzählt sie.

Und genau das ist der Punkt, auf den ich hinauswill.

Denn als ich begann, den Aktienmarkt zu betrachten, erkannte ich, dass der Mechanismus sehr ähnlich ist.

Auch dort ist die Macht nicht immer dort, wo sie zu sein scheint.

Und auch dort zählt die Erzählung ungeheuer viel.

Doch heute möchte ich über Aktien sprechen.

Menschen, die ihre Ersparnisse anlegen, erreichen den Aktienmarkt nie unmittelbar.

Sie erreichen ihn über Vermittler, die für ihre Arbeit und die von ihnen erbrachten Dienstleistungen Provisionen berechnen.

Und es ist recht, dass sie bezahlt werden.

Doch was geschieht, wenn sie über die Abwicklung von Geschäften hinaus Rat erteilen, Meinungen äußern, Analysen verbreiten und Anleger ermuntern, Berichte zu lesen, die oft sorgfältig konstruiert sind?

Was geschieht, ist, dass die als ideal dargestellte Anlage nicht immer jene ist, die dem Anleger den größten Gewinn bringt.

Sehr oft ist es jene, die demjenigen den größten Nutzen bringt, der sie empfiehlt.

Und genau dort ist die Kette von Anfang an krank.

Nicht korrupt.

Krank.

Denn das Problem ist nicht ein einzelner Mensch.

Es ist das System der Anreize.

Eine kleine Verzerrung, die Schritt für Schritt wächst, bis sie ungeheuer wird.

Der Broker wird zur zentralen Figur.

So verdient der Broker seinen Lebensunterhalt.

Und es ist nicht der einzige Weg.

Doch wie zeigt sich die unsichtbare Krankheit?

Ein börsennotiertes Unternehmen hat seine eigenen Analysen.

Seine eigenen Experten.

Seine eigenen Berater.

Seine eigenen Erzählungen.

Und sehr oft beschreiben diese Erzählungen das Unternehmen nicht bloß.

Sie überhöhen es.

Sie verstärken es.

Sie machen es in den Augen des Marktes anziehender.

Schließlich kauft der Markt nicht Unternehmen allein.

Er kauft auch die Geschichten, die über diese Unternehmen erzählt werden.

Märkte bepreisen nicht Unternehmen allein.

Sie bepreisen auch die Erzählungen, die außerhalb dieser Unternehmen überleben.

Vertrauen ist die erste Marktkapitalisierung.

Stellen Sie sich einen multinationalen Konzern mit siebzig Marken vor, die in ihren jeweiligen Märkten führend sind.

Achtzig Milliarden Dollar Umsatz.

Seine Marktkapitalisierung beträgt das Fünffache seines Jahresumsatzes.

Stellen Sie sich einen Bericht vor, der einen Jahresgewinn von achtzehn Prozent ausweist.

Schöne Zahlen.

Anziehende Zahlen.

Überzeugende Zahlen.

Doch was geschieht, wenn dieselbe Erzählung der Tatsache weit weniger Aufmerksamkeit schenkt, dass Management und Betriebsstrukturen fast fünfundzwanzig Prozent des Umsatzes verschlingen?

Die Erzählung ändert sich.

Und doch richtet der Markt seinen Blick weiter auf den hellsten Teil der Fotografie.

Und so kommen wir zum Punkt.

Ein COO kann achtzehn Millionen Dollar im Jahr bezahlt bekommen.

Vielleicht ein außerordentlich kluger Mensch.

Vielleicht hoch gebildet.

Vielleicht außergewöhnlich fähig.

Doch vielleicht auch jemand, der nie ein einziges Produkt auf dem wirklichen Markt verkauft hat.

Und hier ist meine Provokation.

Vielleicht genügte ein Lagerarbeiter, der Produkte, Paletten und Märkte versteht und für seine Sachkenntnis angemessen entlohnt wird, um alle daran zu erinnern, wo der Wert wirklich beginnt.

Nicht weil ein Lagerarbeiter einen multinationalen Konzern führen könnte.

Sondern weil er die Wirklichkeit versteht, die den Umsatz erzeugt.

Er versteht die Produkte.

Er versteht die Bewegung der Ware.

Er versteht den Markt, wenn er aufhört, eine PowerPoint-Folie zu sein.

Die Frage sind nicht achtzehn Millionen Dollar.

Die Frage ist der Abstand zwischen denen, die im Markt leben, und denen, die den Markt erzählen.

Und dieser Abstand geht die Aktionäre weit mehr an, als sie denken.

Denn der Aktionär sollte innehalten.

Lesen.

Beobachten.

Verstehen.

Und dann eine einfache Frage stellen.

Kaufe ich ein Unternehmen?

Oder kaufe ich die Erzählung, die um dieses Unternehmen herum gebaut wurde?

Denn wenn niemand diese Frage stellt, geschieht etwas Außergewöhnliches.

Die Erzählung beginnt mehr wert zu sein als die Wirklichkeit.

Alles verbirgt sich in einer Kette, in der jene, die das System überwachen sollen, oft die Ersten sind, die ein Interesse daran haben, die Erzählung am Leben zu halten.

Und plötzlich wird eine Aktie, die vielleicht nicht mehr als fünfzig Dollar wert ist, für hundertfünfundsechzig Dollar und zweiunddreißig Cent gekauft.

Ah, hahahaha.

Welch ein Wunder.

Welch ein Schauspiel.

Welch außergewöhnlicher Glaube an die Erzählung.

Doch ein solches System zu zerlegen, erfordert keine Kriege.

Es erfordert keine Revolutionen.

Es erfordert keine Angriffe auf die Macht.

Denn die Macht verliert selten, wenn sie angegriffen wird.

Erforderlich ist stattdessen, die Geschichte des Unternehmens zu studieren.

Seine Kultur.

Sein Verhalten.

Seine Anreize.

Seine Erzählung.

Und eine sehr einfache Sache zu verstehen: Wert und die Erzählung des Wertes sind zwei verschiedene Dinge.

Von diesem Augenblick an verändert sich der Aktionär.

Der Aktionär schaut nicht mehr nur auf den Preis.

Der Aktionär beginnt, auf die Erzählung zu schauen, die diesen Preis trägt.

Und hat dieser Vorgang einmal begonnen, ist er sehr schwer zu stoppen.

Denn der Aktionär entdeckt, dass Aktien nicht bloß die Geschichte von Unternehmen erzählen.

Sie enthüllen das Verhältnis zwischen Macht, Vertrauen und Wirklichkeit.

Und die Macht kann nicht besiegt werden.

Doch es braucht sehr wenig, um sie zu teilen.

Selbst jene, die sie besitzen, haben kein Verlangen, sie loszulassen.

Ferdinando Frega

DIE LETZTE PASSAGE

Jahrelang lehrte man uns, dass ein Unternehmen zu verstehen bedeute, zu lesen, was das Unternehmen über sich selbst schrieb.

Dann entdeckte ich etwas Interessanteres.

Die wirkliche Geschichte beginnt, wenn man die offizielle Website verlässt.

Wenn eine Erzählung der Domain entkommt, die sie geschaffen hat, und durch Suchen, Verlinkungen, Recherchen und unabhängige Pfade weiterlebt, entsteht etwas, das ihrem Schöpfer nicht mehr gehört.

Das erste Gerücht.

Nicht weil es wahr ist.

Nicht weil es falsch ist.

Sondern weil es begonnen hat, auf eigenen Beinen zu gehen.

Das erste Gerücht erscheint, wenn die Erzählung beginnt, jenseits der Kontrolle ihres Schöpfers zu leben.

Der Screenshot unten zeigt kein Unternehmen.

Er zeigt keine Bilanz.

Er zeigt keine Aktie.

Er zeigt eine Erzählung, die das Haus verlassen hat.

Und wenn eine Erzählung das Haus verlässt, hört der klügste Aktionär auf, nur auf den Preis zu schauen.

Er beginnt, der Spur zu folgen.

STOCK ZERO
01 WER HAT DIE RECHNUNG BEGLICHEN? · 02 DER PREIS DES VERTRAUENS · 03 UND WENN ES WAHR WÄRE? · 04 DIREKTMATERIAL